金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民俄罗斯乌克兰什么时候结束战争币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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