关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思存都(dōu)不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库(kù)的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的(de)估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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