5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　<小舞去掉所有衣服是什么样子的strong>景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值小舞去掉所有衣服是什么样子的为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有小舞去掉所有衣服是什么样子的(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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