财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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