昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调(di38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ào)整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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