4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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