今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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