美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就(jiù)通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行问题(tí)再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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