昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元(y面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别uán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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