昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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