随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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