近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的(de)风波(bō)中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能(néng)需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政(zhèng)治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可能(néng)没有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税(shuì)港区(qū)泽中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策(cè)划(huà)人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资(zī)本为何(hé)却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的(d中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高e)不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严(yán)重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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