国内“五一”假期(qī)来了，但海外市(shì)场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美(měi)国多项(xiàng)重要经(jīng)济数据出炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利空消息(xī)交织下(xià)，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是达成(chéng)救(jiù)助(zhù)协议(yì)以(yǐ)维持该银(yín)行运(yùn)营的希(xī)望在变(biàn)得渺茫(máng)。该(gāi)股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银行很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道(dào)，自美(měi)国(guó)第一共和银行公布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后(hòu)，该(gāi)银行股价(jià)在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储的(de)官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和(hé)银行制(zhì)定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查(chá)报告中，美联(lián)储承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和(hé)美联(lián)储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷银行越来越(yuè)多(duō)的问题。美(měi)联储负责(zé)金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增(zēng)加，该行(xíng)变得有多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却(què)没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够的(de)措施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的金(jīn)融(róng)业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联储(chǔ)的文(wén)化(huà)转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷银行(xíng)存在(zài)导致其(qí)倒闭的一大问(wèn)题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动以前(qián)累积(jī)过多的(de)证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围(wéi)更(gèng)广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来(lái)一直突(tū)破(pò)内部风险(xiǎn)限制，其采用的(de)流动性(xìng)指标却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过(guò)千亿美(měi)元银行的(de)一系列规定(dìng)，包括压(yā)力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒闭(bì)表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范(fàn)围(wéi)的银行适用标准和的流(liú)动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的(de)银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地(dì)匹配(pèi)其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)不(bù)足(zú)的公司，美联储可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻(wén)消息，根据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严(yán)重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在(zài)成本分担的(de)基础上提供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非营(yíng)利(lì)组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性(xìng)协议(yì)

　　据央视(shì)新闻(wén)消息(xī)，当地(dì)时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国(guó)撤(chè)回针对(duì)乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民(mín)提(tí)供1亿欧元的(de)一(yī)揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟(méng)通道(dào)出口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前(qián)值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指标(biāo)之一(yī)。此次公布的数(shù)据(jù)再(zài)度印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务(wù)部公布的一(yī)季度美国宏观(guān)经济数据显示(shì)，美(měi)国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期(qī)货日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)美国经济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机(jī)的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经济景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一(yī)定程度上(shàng)削(xuē)弱了美联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支出在(zài)内(nèi)的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核(hé)心PCE数(shù)据(jù)也偏强(qiáng)，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加(jiā)息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难(nán)的抉择。随(suí)着(zhe)此前银行(xíng)业危机的爆发以及(jí)一(yī)季(jì)度(dù)经济(jì)的回(huí)落，美(měi)国(guó)当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下行压力(lì)已(yǐ)经持续增加，但是(shì)一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过(guò)预期(qī)，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行政策(cè)选择(zé)时(shí)不(bù)得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威(wēi)尔(ěr)表态(tài)或将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市(shì)场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重点在于利(lì)率决议声明及鲍(bào)威尔的(de)会(huì)后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变(biàn)化情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)缩等方面的观点论(lùn)述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议需要关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀(zhàng)的(de)顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平的(de)通(tōng)胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下(xià)半年将降(jiàng)息(xī)或者(zhě)不降息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续(xù)回调，美(měi)债(zhài)利(lì)率曲线会加深倒挂的(de)程(chéng)度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计(jì)价较为充分，预(yù)计加息结果不(bù)会引起市(shì)场(chǎng)较(jiào)大波动，但是(shì)对(duì)于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为(wèi)本(běn)次会(huì)议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明以及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上对未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是(shì)如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月(yuè)仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币(bì)政策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银(yín)行业(yè)风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政(zhèng)策之间的预(yù)期差(chà)，以及美国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是(shì)新(xīn)增(zēng)非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及(jí)经济衰(shuāi)退以(yǐ)及(jí)美联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美(měi)联(lián)储货币政策(cè)前(qián)景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美(měi)联储议(yì)息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联(lián)储还需(xū)在更多(duō)数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调(diào)整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一步看(kàn)一步(bù)”的(de)决策(cè)思路。而市(shì)场对(duì)于年内降息的(de)乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金属市场的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线：一(yī)是美国(guó)经(jīng)济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率的变化(huà)，但(dàn)是(shì)最近这(zhè)种联(lián)系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置的(de)角度来看(kàn)，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为多头配容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程(chéng)度(dù)的(de)易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国经济下行以及(jí)欧美银(yín)行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀高位带(dài)来的(de)加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当前(qián)市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美(měi)联储的官方预(yù)期，预计(jì)在(zài)高通胀压(yā)力下，市(shì)场对降息(xī)预期(qī)的修正或将带来金银价格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联储(chǔ)5月(yuè)利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风(fēn容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人g)险资(zī)产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨(kuà)越5月美(měi)联储议息会议等(děng)重要事件，加之银行业危机及(jí)债(zhài)务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防止过分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵(guì)金(jīn)属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会(huì)议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则(zé)要保(bǎo)持头寸有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎(yíng)来更加明确(què)的方向性(xìng)行情(qíng)，可根据美(měi)联(lián)储议(yì)息会(huì)议给出(chū)的(de)指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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