金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所(suǒ)后(hòu)，至今(jīn)没(méi)有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只实现资本(běn)上市(shì)的(de)白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等(děng)均(jūn)止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知(zhī)道(dào)是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美(měi)元(yuán)，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白(bái)酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三(sān)种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也(yě)处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支(zhī)出。财(cái)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开(kāi)支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告期(qī)内，公司(sī)存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存(cún)货(huò)周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行业的毛(máo)利(lì)率和“豪横”的(de)广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘(pán)手(shǒu)法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一(yī)个普通(tōng)农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖南省外(wài)贸(mào)学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席(xí)。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的(de)吴(wú)向东找(zhǎo)来米卢担(dān)任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时间，金六(liù)福的广(guǎng)告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际(jì)控制的金东集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三(sān)个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足(zú)金融、文化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首(shǒu)富。当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗2023年3月，胡(hú)润研(yán)究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗g>　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更(gèng)好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的(de)第108届(jiè)全国糖(táng)酒商(shāng)品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名的(de)盛初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低(dī)增(zēng)长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集(jí)中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的(de)高端(duān)消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高(gāo)端库(kù)存(cún)仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢(huī)复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有看(kàn)到(dào)更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需(xū)-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产区(qū)都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会(huì)产生矛(máo)盾；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是(shì)100块(kuài)钱以下(xià)的价(jià)位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳动人口从农村转移到城(chéng)市后，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空(kōng)间(jiān)基数变(biàn)小；超高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价(jià)格带白酒节前和节(jié)后的(de)终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何(hé)方让我们拭目以待。

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