财联社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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