今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的(de)前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀数据以及(jí)突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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