AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm)人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能(néng)云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zh在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmfèn)新入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技(jì)术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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