A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势(shì)和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路lái)源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的(de)三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业(yè)景(jǐng)气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需(xū)要(yào)如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国(guó)移(yí)动可(kě)能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本(běn)开支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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