周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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