分析人士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市场基金是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大(dà)或者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的(de)符(fú)合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为(wèi)了提升资(zī)管机(jī)构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机(jī)，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了(le)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投(tóu)资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对(duì)等方(fāng)面的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一(yī)商(shāng)业(yè)银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式组合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费中计(jì)提(tí)的风(fēn圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式g)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的(de)重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防范流(liú)动性风险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评估重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预案等对重要货币市(shì)场基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的(de)投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规(guī)模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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