在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的(de)比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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