北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了(le)不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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