5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(德国对中国友好吗，德国对中国怎么样zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(pi德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ān)好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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