大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(sh一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ì)去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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