一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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