编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的202季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗2年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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