4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(g唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥è)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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