A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)祈使句例子英语，祈使句例子10个ng>反应着国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的(de)位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担(dān)当(dāng)，积极布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于(yú)行业(yè)景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作(zuò)为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉(chén)重的(de)资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更(gèng)是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国(guó)移(yí)动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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