随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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