财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在三件套是哪三件锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量数(shù)据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的(de)宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能(néng)源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)三件套是哪三件影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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