随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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