4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎kù)存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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