随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(f中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022ěi)表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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