AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技(jì)成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样化的(de)行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)香港名媛是做什么的中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止香港名媛是做什么的，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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