一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(p上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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