北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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