半夜被C醒是一种什么样的感受

　　当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和(hé)提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更半夜被C醒是一种什么样的感受多(duō)人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师(shī)石丽(lì)红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌(diē)后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月(yuè)产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了(le)因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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