今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方(fāng)向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的3主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补9.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造(zào)业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补yù)计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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