4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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