近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(d中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单òng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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