一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更35c到底有多大，35c是多少倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，35c到底有多大，35c是多少个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī35c到底有多大，35c是多少)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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