分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规(guī)模(mó)控(kòng)制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联(lián)性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重(zhòng)大(dà)不利(lì)影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需要增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能(néng)力(lì)，并明确风(fēng)险防控与张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基(jī)金托管人资(zī)格(gé)的同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产(chǎn)的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能(néng)力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的(de)流(liú)动(dòng)性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)综合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关(guān)市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的风(fēng)险应对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如(rú)可(kě)能会对一(yī)些追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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