5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shu肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于(肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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