分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基(jī)金是指因(yīn)基(jī)金(jīn)资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产品收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来(lái)发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客(kè)户(hù)服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机(jī)应(yīng)对等(děng)方面的能力水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模(mó)相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理不得少两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考(kǎo)核评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运(yùn)作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融(róng)工具占基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要(yào)举措。部(bù)分货币(bì)市(shì)场基(jī)金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比例(lì)、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的(de)能力(lì)将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关(guān)部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对(duì)预案等对(duì)重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货币基(jī)金(jīn)规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了(le)要求(qiú)。

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