在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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