近日，国(guó)内上市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在(zài)一季(jì)度(dù)商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额(é)在报(bào)告(gào)期(qī)内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收(shō形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语u)益(yì)和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基金(jīn)在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期(qī)已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收入（不(bù)含(hán)公允(yǔn)价值变动收益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余(yú)额(é)，本期利润为本期已实现收益(yì)加(jiā)上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减变(biàn)化(huà)，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导(dǎo)致了(le)原(yuán)油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次(cì)，国内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利(lì)润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语分油厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕(pò)现(xiàn)货跌(diē)幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白银工(gōng)业(yè)属性及美联储(chǔ)加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波(bō)动性。后期(qī)则形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语主要(yào)是(shì)欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了(le)市(shì)场对于美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策调(diào)整节奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联(lián)储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。

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