近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻，让其感到(dào)不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的(de)笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(qǐ)鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持(chí)续(xù)、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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