随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎ愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析n)的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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