用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了(le)完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等云产秋以为期句式特点，秋以为期句式判断品得到(dào)逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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