“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段96的因数有哪些数，72的因数有哪些时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据(96的因数有哪些数，72的因数有哪些jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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